这一边，马斯克持掌的买卖航天公司 SpaceX 估值达到 3500 亿好意思元（约合东谈主民币 25000 亿元）万博官方体育app下载，一举成为大家估值最高独角兽企业。
另一边，近日好意思国卫星通讯运营商 Ligado 崇敬恳求歇业，累计融资超 100 亿好意思元（约合东谈主民币 733 亿元）险些打了水漂。
公司也曾的掌舵东谈主恰是电影《大空头》的原型之一，凭借作念空次贷而一举成名的华尔街投资东谈主 Philip Falcone。2010 年，他一举干预 40 亿好意思元押注 4G 卫星集聚，却际遇东谈主生最大滑铁卢。
Ligado 已放射的通讯卫星
设立十多年，Ligado 曾试图终了天下上第一个同期使用卫星和大地基站的买卖移动卫星做事。从 4G 折腾到 5G，连业务许可齐没拿到，总融资却朝上 100 亿好意思元，最终一齐烧钱走向了平川。
细细复盘下来，警钟长鸣。
一家卫星独角兽倒下
融资超 100 亿，大佬云集
Ligado 的故事，要从一位颇具别传色调的投资东谈主提及。
Philip Falcone，1958 年诞生于明尼苏达州一个雕残的铁矿石开采小镇。童年是一段疼痛日子，荣幸的是凭借冰球绽开员特长，Falcone 考入哈佛大学。毕业后，他决定去华尔街试试行运，但一运转处处碰壁。
直至 2001 年，有东谈主向 Falcone 伸出橄榄枝，出资 2500 万好意思元创办对冲基金 Harbinger Capital。尔后数年，Falcone 极其擅长作念空，赚取了数十亿好意思元。
浊世出好汉。编削出咫尺 2007 年，百年不遇的金融危急爆发，市集哀鸿遍地之际，Falcone 靠作念空次级典质贷款，旗下基金收益率最高达 170%，夙昔净赚 110 亿好意思元。过后，Falcone 与投资大鳄索罗斯、保尔森等一谈接受好意思国国会问讯，阐扬作念空行为，他们亦然电影《大空头》的原型。
自此，Falcone 一举成名。火爆时资金流入数目无法念念象，以至一度弄不清谁在转账。这一年，他旗下机构基金范畴到达了惊东谈主的 260 亿好意思元，设立 7 年涨了 1040 倍。
这位华尔街之狼，将下一个造富想法对准了 4G 卫星。但没念念到这会成为奇迹生计最大滑铁卢。
那时 iPhone 横空出世并大生效利，移动互联网时间拉开序幕，无线通讯呈现爆发式增长态势。而资源有限的宽带卫星频谱，成了兵家必争之地。2010 年 3 月，Falcone 通过对冲基金 Harbinger Capital 文告完成收购卫星通讯公司 SkyTerra，并以此为主体设立 LightSquared，这等于故当事人角 Ligado 的前身。
在 Falcone 的蓝图中，LightSquared 领有 L 波段频谱，畴昔将打造障翳北好意思的 4G 无线移动集聚，与通讯巨头 AT&T 和 Verizon Wireless 一较落魄。按照那时每兆赫约 1 好意思元的价钱意想，初步意想价值至少达 140 亿好意思元。
选拔亲身下场，Falcone 有我方的念念法，" 100% 掌控公司，才有更大赢面。"毫无疑问，这是一场豪赌，业内并不看好。恰逢此时，因 Falcone 从对冲基金借款支付上亿元个东谈主所得税而受到拜谒。投资者运转不悦，高盛、黑石集团以及待业金机构纷繁撤资。到 2010 年底，他的对冲基金钞票缩水至约 80 亿好意思元。
一心全力冲击的 Falcone 在两年时期内向 LightSquared 干预近 40 亿好意思元，并屡次引进外部投资者，还斥资约 10 亿好意思元购买两颗波音 702HP 通讯卫星，其中一颗于 2010 年顺利放射。
然则荣幸之神并未再次贪恋。还未比及第二颗卫星上天，2012 年 5 月，LightSquared 恳求歇业保护。而 Falcone 也狼狈不胜，次年因证券诈骗被处罚数年从业禁令，险些再未出山。
过程漫长重组，LightSquared 得到新生，2016 年改名为 Ligado Networks，并于 2020 年文告融资 38.5 亿好意思元，领投契构是摩根大通，以期推动 L 频谱部署 5G 集聚。据 PitchBook 数据自满，Ligado 共筹集 107 亿好意思元。
没念念到的是，Ligado 最终如故未逃过歇业行运。履历了十多年漫漫长路，如今轰然坠落。
谁杀死了它？
唏嘘之余，Ligado 的案例值得细细复盘。
名义上看，公司歇业最平直的原因是其技艺遥远未得到最终许可。
这要从数十年前提及。Ligado 的前身公司提议设立天下上第一个抽象卫星障翳及 4G-LTE 大地汇聚合继的移动通讯系统。那时的主绽开讯运营商在争夺传统的低时时谱，他们则但愿诳骗卫星高时时谱从信号塔向智高手机传输无线数据。
看起来俨然是一场卫星通讯产业的剧变。好意思国联邦通讯委员会（FCC）于 2004 岁首次向 SkyTerra 颁发了设立大地和卫星抽象通讯集聚的许可证。值得刺眼的是，亦然这年，感觉智谋的 Falcone 运转鼎力买入 SkyTerra 股份。
可惜的是，FCC 示意允许，并不料味着最终成行。待到 Falcone 意思盎然地设立 LightSquared，2011 年公司得到 FCC 初步批准，但该左券附带了重要劝诫：因拟领受的卫星频段对 GPS 斥地可能形成烦嚣，需要先惩办这个症结问题。
接下来，LightSquared 与 GPS 行业定约、联邦政府之间进行了漫长的狡辩、听证会和讼事，全无成果。直到 2012 年，FCC 叫停 LightSquared 的 4G 业务，随后公司第一次歇业。
直到 Ligado 这次歇业前仍旧未开脱这一纠纷。2020 年，FCC 不顾反对声息，投票授予 Ligado 设立 5G 集聚许可，成果好意思国国防部在内的各级机构为此提交了至少七份否决示威书。两年后，仍因可能存在 GPS 烦嚣，公司业务堕入停顿。
兴师未捷身先死，卫星通讯骨子上已经 To G 家具。莫得许可，何谈畴昔。简而言之，当卫星互联网已是势在必行，6G 冉冉成为现实。Ligado 却原地不动，囿于争吵十多年的 GPS 烦嚣问题，其新技艺尝试在一运转就注定了失败结局。
从 4G 折腾到 5G，干预上百亿好意思元并争取十多年后，Ligado 障翳北好意思的 5G 集聚星离雨散，投资机构早已远而避之，融资再无可能。Ligado 仅从卫星做事中得到关联收入，据关联文献流露此昨年收入约为 2000 万好意思元，然则债务却如山倒，歇业时 Ligado 总债务达 86 亿好意思元。
而细看下来，Falcone 等投资东谈主的冒进加快了 Ligado 的灭一火。
这个行业并非莫得先驱，如 AT&T 转而统一其他有运营许可证的公司，先作念细则的生意。而 Ligado 岂论四六二十四放射了卫星，自发部署大地信号塔，为此耗资多数。试验上，公司所领有的中枢钞票卫星频谱，亦然从卫星通讯公司 Inmarsat 租出，多年来破耗朝上 17 亿好意思元。
如今，Ligado 讼事缠身，不仅称多年前放射的 SkyTerra 1 通讯卫星已损坏，提议数亿好意思元的保障索赔，还往往告状供应商、相助伙伴乃至联邦政府。
"导致公司歇业的并不是作念空，而是过度杠杆化的钞票欠债表、灾祸的照顾决策以及有过失的买卖决议。"这是 Falcone 夙昔为作念空行为辩解的金句。颇具宿命感的是，如今也不错视作 Ligado 失败的注解。
创投圈最烧钱的赛谈
天际竞争开启
Ligado 的失败并非个例。
先看最新一幕，2025 年起头，德国电动垂直起降（eVTOL）遨游器明星公司 Volocopter 崇敬发布公告，已恳求启动歇业体式。至此，这个设立于 2011 年的低空始祖从前驱变成了先烈。
无独到偶。一样是航空航天规模，去年年底，英国天际发动机公司 Reaction Engines 融资失败后进入歇业体式。这家公司堪称将高妙音速遨游变为现实，透彻改变进入天际的花样。设立 35 年来融资数亿英镑，成果草草结束。
不错看出，他们有着共同的履历：空有卓著时间的技艺立异，本身空匮造血才调，财务失衡，融资受阻，最终无奈倒下。
然则一半海水一半火焰。去年底，SpaceX 估值一举推至约 3500 亿好意思元（约合东谈主民币 25000 亿元），成为大家估值最高独角兽企业。埃隆 · 马斯克曾在一次采访时说，"把火箭奉上天的，不单是是技艺，还有成本。钱，就是‘燃料’。"
咱们将主见投向国内买卖航天赛谈，一样热气腾腾。2024 年，买卖航天赛谈掀翻一波融资高潮。据投资界虚假足统计，去年全年航空航天规模融资事件朝上 100 起，其中有 10 次单笔 5 亿元以上融资。
以星际荣耀为例，本年 9 月完成 7 亿元东谈主民币 C 轮及 C+ 轮融资，划分由新鼎成本和四川产业振兴基金投资集团有限公司领投，京铭成本、汇铸成本、安吉频波罗、什邡恒新设立、沉马基金等机构跟投。
稍早前，深蓝航天文告完成 B3 轮战术融资，由正悦投资正合云帆基金投资；同期，天兵科技文告完成超 15 亿元 C+ 轮融资；此外，上海垣信卫星完成 67 亿元东谈主民币 A 轮融资，声势豪华；东方空间文告完成近 6 亿元东谈主民币 B 轮融资 ..... 背后均站着长长的投资东谈主戎行。
这亦然城市间产业角逐竞赛。北京、上海、广东在内的多地政府接踵出台复古买卖航天发展政策和产业基金。
背后原因不难融会。买卖航天动作典型的链主型行业，研发、出产波及险些总计工程学科。从材料、制造再到应用，产业链各方面的带动效应和需求强。
比拟城市之间的浓烈比拼，投资东谈主更为耐心。一位长年宥恕硬科技规模的 VC 直言，对比海外的买卖航天程度，国内才走了不到 1/3，还有很长一段路要走，但机遇庞杂于挑战。
中科创星独创合鼓吹谈主米磊曾坦承，比拟海外，国内头部整星整箭企业融资还不够。中国需要有信得过钦慕上的买卖卫星链主企业，户限为穿地放射卫星，通盘产业链才会被带动起来。越熟识的行业，聚合度越高……才能完成买卖闭环。
无疑，这场追赶天际的竞赛刚刚拉开帷幕。而动作创投圈最烧钱的赛谈，注定了唯有少数东谈主概况走到止境。
本文来源投资界，作家：王露，原文：https://news.pedaily.cn/202501/545366.shtml
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